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房地产行业研究周报:基本面承压,政策面向上

05-23      来源: 以下文章来源于东方财富网 收藏本文

房地产行业研究周报:基本面承压 政策面向上

每周一谈:基本面承压政策面向上

本周4 月统计局数据公布,各项指标均表现弱势,单月同比增速较3 月均下行;基本面走弱之际,政策端表现出较强的上行动力,5 年期LPR 利率下调15 个bp,民企融资有宽松信号,“因城施策”持续发力。

基本面向下:4 月各指标均弱势

商品房销售:销售市场受到疫情影响表现进一步走弱,4 月销售额及销售面积累计同比分别减少29.5%、20.9%,较上月减少6.8 个百分点、减少7.2 个百分点,单月同比分别为-46.6%、-39%,较上月减少20.4、21.3 个百分点。

开发资金来源:销售走弱导致行业资金承压,4 月开发资金来源累计同比减少23.6%,较上月减少4 个百分点,4 月单月同比减少35.5 个百分点,较上月下降12.5 个百分点,其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款当月同比增速分别为-28%、-6.6%、-53%、-42.4%,需求端资金来源跟随销售表现走弱加速下滑,供给端资金来源维持相对稳定。

施工类指标:销售不佳下新开工面积大幅下滑,拖累施工面积同步走弱,竣工增速相对稳定显示韧性,4 月新开工面积累计同比减少26.3%,竣工面积同比减少11.9%,施工面积同比增加0.01%,分别较上月减少8.8、0.4、0.98个百分点,月度口径下,新开工面积同比减少44.2%、竣工同比减少14.2%、施工减少17.2%,由于销售及回款走弱,行业资金紧张,房企新开工意愿及能力均有下行,同时带动施工面积增速下行。

房地产开发投资:土地购置费及建安投资均下行拖累,开发投资累计同比增速大幅降低,4 月累计同比增速-2.7%,较上月下降3.4 个百分点,单月同比增速-10.1%,较上月下降7.7 个百分点,其中土地购置费单月同比减少11.5%,其他各投资累计同比增速为-2.2%,土地购置费受土地市场弱势影响,增速开始持续为负;而建安投资则受新开工下行拖累,同样出现下行;政策面向上:LPR 利率下行民企融资现转暖信号? 货币政策宽松:5 月20 日,五年期LPR 下调15 个bp,结合在5 月15 日首套首贷利率下限下调20 个bp,对部分城市房贷利率可一次性减少35 个bp,最低至4.25%,这一举措将有效降低购房者的还贷压力,从而释放更多合理的购房需求,支撑商品房市场走出低谷;

民企融资转暖:5 月16-17 日,龙湖、美的、碧桂园公告将发行债券,计划发行融资额合计20 亿,作为民营房企中的龙头,三家民企在债券市场试水后,将利于市场对民营企业债券的信心恢复,促进民企债券融资通道拓宽;? “因城施策”持续宽松:成都放松家庭住房认定套数,近郊区(县)购房不纳入中心城区套数;连云港对家庭购房按1-2%购房款比例进行补贴;杭州针对三孩家庭放松,可在限购套数上多购1 套住房;银川实施限购放松、下调首套二套首付比例、实行“认房不认贷”一系列宽松动作。

数据追踪(5 月9 日-5 月15 日):

新房市场: 30 城成交面积单周同比及累计同比分别为-49 PCT、-40 PCT,一线城市-41 PCT,-38 PCT,二线城市-73 PCT,-69 PCT,三线城市-12 PCT,+4 PCT。

二手房市场:13 城二手房成交面积单周同比-19 PCT,累计同比-29 PCT。

土地市场:100 城土地供应建筑面积累计同比+4 PCT,成交建筑面积累计同比-8 PCT,成交金额累计同比-51 PCT,土地成交溢价率为3.03%。

城市行情环比:北京(+25 PCT),上海(+33 PCT),广州(+35 PCT),深圳(+118 PCT),南京(+11 PCT),武汉(+41 PCT),成都(+74 PCT)投资策略:建议优选经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科A、龙湖集团;产品导向逻辑下的高品质房企滨江集团、绿城中国等;资信背景良好,有发展潜力的地方国央企龙头建发国际、越秀地产;代建领域推荐行业龙头绿城管理控股。

风险提示:销售市场下行,个别房企出现债务违约暴雷。

转载:东方财富网

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